“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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