北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16. 见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语>

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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