本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较(jiào)去年(n抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本(běn)新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分(fēn)别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局(jú)，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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