5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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