近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不(bù云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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