随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(hén乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲g)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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