近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)农村信用社几点上班下班时间，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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