财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(y清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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