随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(ch起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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