今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整3千克是多少斤 1千克是一斤吗、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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