一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜卅是什么意思，卅是什么意思,读音研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉(c卅是什么意思，卅是什么意思,读音hén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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