如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时(shí)候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意(yì)到这一(yī)全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得(dé)了“股神(shén)”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到(dào)的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁lign="center">

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的(de)股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多(duō)平时不(bù)太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看(kàn)到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令人(rén)失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购计划(huà)。不(bù)少分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁