周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重(z保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢hòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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