周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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