金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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