在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对(duì)周ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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