昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuēiphone12换电池多少钱)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五iphone12换电池多少钱(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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