今年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空(k10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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