大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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