美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuá佛系心态是什么意思n)油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低(dī)的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大佛系心态是什么意思幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短(d佛系心态是什么意思uǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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