今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-关一下月亮是什么意思W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)关一下月亮是什么意思恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn关一下月亮是什么意思)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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