编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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