5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了>

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了