财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了p>

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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