周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上(swhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗hàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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