金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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