编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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