北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好500万越南盾是多少人民币，1人民币=(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)500万越南盾是多少人民币，1人民币=至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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