周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jī军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我n)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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