钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电(diàn)池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公(gōng)司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修及(jí)设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意>

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银(yín)行(xíng)等(děng)组成(chéng)的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的(de)参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家(jiā)知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的(de)产能(néng)中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量密(mì)度的限制(zhì)，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户(hù)的(de)价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合(hé)川区(qū)工业(yè)园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目(mù)中的(de)SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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