5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(w索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的àn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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