“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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