金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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