一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(d翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音e)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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