周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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