在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年苹果xr重量为多少g以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查苹果xr重量为多少g中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)苹果xr重量为多少g数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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