A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一(yī)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标strong>。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标g>数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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