尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗rong>建(jiàn)议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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