本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有亮(liàng)点，但(dàn)仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机程工艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合(hé)集成已(yǐ)成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区(qū)域的(de)医疗(liáo)服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般般(bān)，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个(gè)人感觉比如几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是(shì)继制备正负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道(dào)工序，是锂电(diàn)池生产前段工序(xù)的核心环(huán)节，目(mù)的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子(zi)电池(chí)涂布、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅(fú)放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价(jià)格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提(tí)供(gōng)模拟芯(xīn)片及模块封装的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案(àn)，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传输(shū)等领域的半导(dǎo)体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客(kè)户研(yán)发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业(yè)，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规(guī)模(mó)扩大太快，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要(yào)比那(nà)些已(yǐ)经规(guī)模化完成(chéng)有利(lì)润的(de)公司大得多(duō)，且公司(sī)过(guò)于依赖中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分(fēn)散(sàn)染料及(jí)其滤饼的(de)研发(fā)、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一半都(dōu)不(bù)到，下游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供(gōng)相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独立经营(yíng)上(shàng)述(shù)业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服(fú)务站等客户(hù)，提供营销与后市(shì)场服务(wù)领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司(sī)行业前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术(shù)含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车(chē)企营销系统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么(me)研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工(gōng)程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入(rù)和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为(wèi)电网(wǎng)企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计(jì)咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)电力(lì)工程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯片设计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端(duān)发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机司的价值在哪里，但(dàn)现在(zài)风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家主要从(cóng)事防(fáng)空预警雷达(dá)研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级(jí)高(gāo)新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)雷(léi)达(dá)及配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国(guó)内军(jūn)方客户和军(jūn)工集(jí)团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客户(hù)不透(tòu)明度极(jí)高的(de)军工企业，实(shí)在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移动互联网相关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移动(dòng)互联为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务(wù)，为物联网(wǎng)相关场景提供物联(lián)网(wǎng)流(liú)量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云(yún)终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客户(hù)需(xū)求提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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