一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ET梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗F可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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