随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)总监和经理哪个大价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù总监和经理哪个大)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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