5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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