金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(w顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪àn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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