财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)，最新披露的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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