今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系几十块钱的阿富汗玉是真的吗，促进(jìn)市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论几十块钱的阿富汗玉是真的吗横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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