随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píngbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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