编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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