大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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