在股市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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