近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了(le)一季报。在(zài)一季度商(shāng)品市(shì)场(chǎng)整体下跌(diē)的(de)背景下snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期(qī)利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出下(xià)跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕(yù)，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快(kuài)反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降低了(le)市场对于(yú)美联储的(de)加(jiā)息(xī)预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储货币(bì)政策调整节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或(huò)还(hái)有一(yī)次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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